第72章 沉默的救生艇！單日跌幅：9.5%！
第102章 沉默的救生艇！單日跌幅：9.5%！
2008年2月5日，周二。
華爾街日報的頭版右下角有一條不起眼的簡訊，標題只有一行字：「貝爾斯登據稱接觸潛在投資者」。
文章很短，不到三百字，但每個字都像淬過毒：「據知情人士透露，貝爾斯登在過去兩周內秘密接觸了包括摩根大通、滙豐銀行在內的多家金融機構，探討引入戰略投資者進行少數股權投資的可能性....初步接觸未獲積極回應，相關討論已暫停。」
知情人士是誰？文章沒說。
但陸辰知道華爾街的規則：當公司開始秘密尋找救命錢時，通常意味著它已經試過所有公開途徑，都失敗了。
上午九點，紐約股市開盤。
貝爾斯登直接跳空低開：73美元，較昨日收盤75.40美元下跌3.2%。
恐慌在蔓延。
陸辰坐在帕羅奧圖高中的圖書館裡，用筆記本電腦看著實時行情。他沒有興奮，沒有緊張，只有一種冷靜的觀察....就像生物學家在顯微鏡下看著細胞分裂。
十點十分，彭博終端彈出快訊：「摩根大通發言人回應：公司不對市場傳聞置評，但我們的資本配置策略始終以股東利益最大化為原則。」
典型的華爾街式否認....沒說我們沒有談，只說不予置評。但市場讀懂了潛台詞：談過，沒成。
股價跌穿72美元。
十點半，第二波拋售。成交量急劇放大，每分鐘超過百萬股。Level2行情上，賣一價的掛單堆得像山，買一價的掛單薄如蟬翼。
支撐位一個個被擊穿：71美元，70美元，69美元..
上午十一點，貝爾斯登股價：68.20美元。
單日跌幅：9.5%。
陸辰打開持倉頁面：
BSC080330P50：10000手平均成本：8.00美元當前市價：14.50美元當前市值：1450萬美元浮盈：650萬美元。
從最高浮虧450萬，到浮盈650萬。一個月時間，1100萬美元的波動。
他關掉頁面，合上電腦。手指在鍵盤上停留了三秒，然後站起身，走向下一節課的教室。
英特爾聖克拉拉園區，午餐時間的食堂像一座剛經歷轟炸的戰場。
馬克·湯普森獨自坐在角落，面前的餐盤一口沒動。他盯著手機屏幕，手指在微微發抖。
上周，他在貝爾斯登80美元時最後一次加倉...10萬美元。現在，那10萬美元市值只剩8.5萬。加上之前的倉位，總浮虧超過25%。
25%是什麼概念？他不敢細算。只知道原本計劃今年提前退休，和老伴去歐洲旅行的計劃，要無限期推遲了。
山姆·羅德里格斯端著餐盤走過來，坐下時椅子發出刺耳的摩擦聲。他的眼睛紅腫，顯然昨晚沒睡好。
「我的可轉換債券，」他聲音嘶啞，「今天跌了12%。評級公司發了警告，說可能下調到垃圾級。」
垃圾級意味著什麼？意味著很多基金按規定不能持有，必須拋售。意味著價格會繼續跌。
「山姆，」馬克終於開口，「你說...我們現在割肉，還來得及嗎？」
「割肉？」山姆苦笑，「我已經虧了35%。現在割肉，那35%就永遠回不來了。不割，也許還能漲回去....」
「也許。」馬克重複這個詞，像在咀嚼什麼苦澀的東西。
詹姆斯端著餐盤加入，這次他沒坐，只是站著：「你們聽說了嗎？公司可能下季度要優化人員結構。
「優化？」馬克抬頭。
「裁員。」詹姆斯說得很直接，「半導體行業和金融業是聯動的。金融機構減少IT支出，晶片需求就下降。英特爾已經在評估各項目的優先級....
」
他沒說完，但意思到了：如果裁員，年紀大，薪資高的工程師，最危險。
三人沉默。食堂電視上，CNBC正在分析貝爾斯登的暴跌。分析師說：「尋找戰略投資者的嘗試失敗，意味著市場對其自救能力失去信心....」
自救能力。陸文濤端著餐盤經過時聽見這個詞，腳步頓了頓。
他想告訴馬克和山姆，快跑。但他知道沒用...人虧到一定程度，就失去了逃跑的勇氣。就像掉進流沙，越掙扎，陷得越深。
他默默走到另一張桌子，獨自吃飯。餐盤裡的義大利面索然無味。
手機震動，兒子發來簡訊：「爸，今天波動大，晚上細說。」
陸文濤回覆：「好。」
他收起手機，看向窗外。聖克拉拉的天空很藍，陽光很好。但食堂里的空氣，冷得像西伯利亞的冬天。
應用材料公司，下午兩點。
麗莎·陳把陳美玲叫到辦公室，關上門。
「美玲，」她的聲音不像平時那麼尖銳，反而有些疲憊，「你家裡...還在做空貝爾斯登嗎？」
陳美玲猶豫了一下，點頭。
麗莎深吸一口氣：「我想請你幫個忙。我丈夫....在美林，他們內部今天開了緊急會議。會議紀要我沒看到，但我丈夫說，美林已經開始全面減少與貝爾斯登的交易對手風險敞口。」
她頓了頓：「你能不能....問問小辰，現在割肉，還來得及嗎？」
陳美玲愣住了。上周還炫耀浮盈的麗莎，現在來問她割肉的建議。
「麗莎，我...」
「我知道這很唐突，」麗莎打斷她，「但我真的不知道問誰。我丈夫不肯說具體數字，但昨晚他抽了一整包煙，今天早上眼睛是紅的。」她的聲音開始發抖，「我們有兩個孩子在上私立學校，房貸還有二十五年，我母親的養老院費用每月四千....」
她沒說完，用手捂住臉。
陳美玲走過去，輕輕拍她的肩。她想起自己上周的恐慌，想起差點要求兒子止損的那個夜晚。那時她不懂，現在她懂了....金融市場的殘酷，在於它從不區分好人壞人，只區分對錯。
「麗莎，」她輕聲說，「我只能轉達小辰的觀點，不能給建議。他說，貝爾斯登的問題不是股價高低，是商業模式崩了。就像房子地基裂了，刷再多漆也沒用。
」
麗莎抬起頭，眼淚在眼眶裡打轉：「那...那我的錢...
「我不知道。」陳美玲誠實地說，「沒有人知道。」
離開辦公室時，凱文·趙在走廊等她，臉色慘白。
「美玲姐，」他聲音發顫，「我的帳戶...今天虧了三萬。我所有的積蓄..
「」
「你在多少買的？」
「均價76美元，」凱文說，「昨天還有浮盈，今天全沒了，還倒虧。」
陳美玲看著他年輕的臉，想起這個台裔青年吃外賣，攢下的每一分錢都想在美國安家。
「凱文，」她說，「如果是自住的錢，不要放在股市里。」
「可我想快點攢夠首付，」凱文眼睛紅了，「矽谷房價這麼貴，不投資怎麼追得上....
」
他沒說下去。但陳美玲聽懂了：移民的美國夢，被金融市場的噩夢吞噬了。
她回到座位，給陸辰發了條簡訊：「小辰，今天很多人哭了。」
很久之後，回復來了：「媽，這才剛開始。」
下午四點，帕羅奧圖高中放學。
陸辰在校門口遇到了馬庫斯。這個曾經驕傲的華爾街子弟，現在像一根繃得太緊的弦。
「我父親被降職了，」馬庫斯沒看陸辰，盯著地面，「從常務董事降到高級副總裁。薪資減40%，年終獎取消。」
陸辰沒說話。
「公司內部郵件說，是組織結構優化，」馬庫斯扯了扯嘴角，「但所有人都知道，是因為他管理的基金虧太多了。那些基金重倉了貝爾斯登自己發行的證券...」
他抬起頭，眼睛裡有不符合年齡的滄桑：「陸辰，你說過讓我父親減倉。他試了，但撤不出來...市場沒有流動性，掛單沒人接。只能眼睜睜看著每天跌。」
陸辰想起前世的2008年三月，那些想跑卻跑不掉的基金經理。不是他們蠢，是市場死了。
「馬庫斯，」他說，「告訴你父親，保住工作比挽回虧損重要。必要時，認輸。」
「認輸？」馬庫斯搖頭，「他說，認輸就再也回不來了。華爾街只認贏家。」
他轉身離開，背影在夕陽下拉得很長。
陸辰站在原地。他想，這就是華爾街最殘酷的地方：它教你alIin，教你槓桿，教你高風險高回報。但不教你如何優雅地輸。
所以大多數人，輸得很難看。
傍晚六點，米勒家。
亞歷克斯·米勒盯著電腦屏幕，臉色鐵青。書房裡沒開主燈，只有三塊顯示屏的光映在他臉上，像某種現代藝術的光影畫。
莉茲端著晚餐托盤站在門口，不敢進去。
「亞歷克斯，」她輕聲說，「吃點東西。」
「不餓。」亞歷克斯的聲音沙啞。
「孩子們想你了，你三天沒陪他們...」
「我說了不餓！」亞歷克斯猛地轉頭，眼睛裡有血絲。但看到妻子驚恐的表情，他立刻軟化，「對不起，莉茲。我...壓力有點大。」
莉茲把托盤放在書桌上：三明治，沙拉，咖啡。咖啡已經涼了，但亞歷克斯端起來一飲而盡。
「今天，」他指著屏幕，「貝爾斯登跌了9.5%，雷曼跌了7.2%。我們的基金淨值單日回撤8.3%。
「8.3%...」莉茲喃喃道。她不懂金融，但她知道這個數字意味著什麼....他們自己的錢大部分在基金里，還有房貸，還有生活開銷。
「客戶開始打電話了，」亞歷克斯揉著太陽穴，「下午接了七個贖回諮詢。
雖然還沒正式申請，但如果明天再跌...」
他沒說下去。但莉茲聽懂了：如果客戶集體贖回，基金就要被迫賣資產，賣資產會導致價格進一步下跌，引發更多贖回。
又一個死亡螺旋。
「亞歷克斯，」莉茲鼓起勇氣，「我們能不能...減一點倉位？哪怕只減10%？
」
「現在減？」亞歷克斯搖頭，「現在減就是確認虧損。而且，你相信貝爾斯登會倒嗎？百年投行，美聯儲會救的。」
「可是...」
「沒有可是。」亞歷克斯打斷她，語氣重新變得堅定，「這是考驗。能熬過去的，會成為傳奇。熬不過去的，是庸才。」
他調出一份報告：「你看，黑隼資本今天加了空單。他們在賭貝爾斯登死。
但他們是錯的.....華爾街從不允許大投行倒，這是系統風險。」
莉茲看著丈夫眼中的狂熱，想起懷孕時他撫摸著她的肚子說：「我們的孩子會在帕羅奧圖最好的學區長大，會讀斯坦福，會有我們沒擁有過的一切。」
那時她相信。現在呢？
不知道。
晚上八點，陸家客廳。
電視上在播總統初選新聞。民主黨候選人奧巴瑪在維吉尼亞州的集會上說：「華爾街的監管失敗讓普通家庭付出了代價。那些創造了風險的人賺走了利潤，而風險爆發時，卻是納稅人在承擔損失....」
共和黨候選人約翰·麥凱恩在亞利桑那州回應：「我們需要的是審慎監管，不是過度干預。市場有自我修正能力....」
陳美玲調小音量，看向兒子：「小辰，今天浮盈650萬？」
陸辰點頭：「按市價算是的。但期權還有近兩個月才到期，中間會有波動。」
「那我們現在平倉，」陳美玲眼睛亮了，「650萬利潤，夠多了！」
陸文濤沒說話，但眼神里有同樣的期待。
陸辰沉默了幾秒，調出電腦上的幾張圖表。
「爸，媽，你們看，」他指著第一張圖，「這是貝爾斯登過去一年的融資成本曲線。從去年八月開始，成本持續上升，今天商業票據利率已經突破6%。
第二張圖：「這是CDS利差，今天收盤580基點。意味著市場認為貝爾斯登未來五年違約的概率超過30%。」
第三張圖：「這是股價與淨資產比率。貝爾斯登淨資產每股約85美元，現在股價68美元，市淨率0.8。理論上很便宜，但前提是淨資產值那麼多錢。」
他合上電腦：「如果淨資產被高估了呢？如果實際價值只有帳面價值的一半呢？那股價應該跌到40美元以下。」
「40美元...」陳美玲倒抽一口涼氣。
「這只是開始，」陸辰說，「真正的下跌還沒來。要等融資徹底枯竭，要等客戶大規模撤離，要等評級公司下調評級。」
他頓了頓：「那時候，下跌不是一天10%，是一天30%。
客廳安靜了。
「小辰，」陸文濤終於開口，「你的判斷，我們信。但是....如果錯了呢？
如果美聯儲真的救了它呢？」
「爸，」陸辰看著他，「如果美聯儲要救，早就救了。秘密尋找投資者失敗，說明市場已經不相信它能自救。而美聯儲的規則是：不救不能自救的機構。」
這是前世伯南克在回憶錄里寫的話。陸辰記得很清楚。
手機震動，新聞推送：「貝爾斯登董事長詹姆斯·凱恩被拍到在加州棕櫚泉參加橋牌錦標賽，照片顯示他在牌桌前笑容滿面。」
配圖是一張抓拍照：凱恩穿著polo衫，手裡拿著牌，和對面的牌友說笑。背景是奢華的度假村，陽光明媚。
標題很刺眼：「船在下沉，船長在打牌」。
陳美玲看著照片，忽然覺得很荒謬。那麼多人的財富在蒸發，那麼多家庭在煎熬，而這個人，在打橋牌。
「小辰，」她說，「我們不急著平倉。再等等。」
陸辰看著母親，點點頭。
母親不是懂了金融，而是懂了人性....當掌舵的人不再關心船是否下沉時，這船，就真的沒救了。
夜深了。
陸辰躺在床上。
他想起前世2008年3月的一個夜晚，他看著貝爾斯登股價跌到30美元。那時他只是個旁觀者，只覺得震驚。
現在他是參與者，手握1萬手看跌期權，賭這家百年投行的死亡。
650萬美元浮盈，只是開始。
他知道接下來會發生什麼：融資成本繼續飆升，交易對手繼續撤離，股價繼續下跌。然後在某個周四或周五的早晨，新聞會說：貝爾斯登流動性枯竭。
那時，期權價格會暴漲。他的浮盈可能變成2000萬，3000萬，甚至更多。
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2008年2月5日，周二。
華爾街日報的頭版右下角有一條不起眼的簡訊，標題只有一行字：「貝爾斯登據稱接觸潛在投資者」。
文章很短，不到三百字，但每個字都像淬過毒：「據知情人士透露，貝爾斯登在過去兩周內秘密接觸了包括摩根大通、滙豐銀行在內的多家金融機構，探討引入戰略投資者進行少數股權投資的可能性....初步接觸未獲積極回應，相關討論已暫停。」
知情人士是誰？文章沒說。
但陸辰知道華爾街的規則：當公司開始秘密尋找救命錢時，通常意味著它已經試過所有公開途徑，都失敗了。
上午九點，紐約股市開盤。
貝爾斯登直接跳空低開：73美元，較昨日收盤75.40美元下跌3.2%。
恐慌在蔓延。
陸辰坐在帕羅奧圖高中的圖書館裡，用筆記本電腦看著實時行情。他沒有興奮，沒有緊張，只有一種冷靜的觀察....就像生物學家在顯微鏡下看著細胞分裂。
十點十分，彭博終端彈出快訊：「摩根大通發言人回應：公司不對市場傳聞置評，但我們的資本配置策略始終以股東利益最大化為原則。」
典型的華爾街式否認....沒說我們沒有談，只說不予置評。但市場讀懂了潛台詞：談過，沒成。
股價跌穿72美元。
十點半，第二波拋售。成交量急劇放大，每分鐘超過百萬股。Level2行情上，賣一價的掛單堆得像山，買一價的掛單薄如蟬翼。
支撐位一個個被擊穿：71美元，70美元，69美元..
上午十一點，貝爾斯登股價：68.20美元。
單日跌幅：9.5%。
陸辰打開持倉頁面：
BSC080330P50：10000手平均成本：8.00美元當前市價：14.50美元當前市值：1450萬美元浮盈：650萬美元。
從最高浮虧450萬，到浮盈650萬。一個月時間，1100萬美元的波動。
他關掉頁面，合上電腦。手指在鍵盤上停留了三秒，然後站起身，走向下一節課的教室。
英特爾聖克拉拉園區，午餐時間的食堂像一座剛經歷轟炸的戰場。
馬克·湯普森獨自坐在角落，面前的餐盤一口沒動。他盯著手機屏幕，手指在微微發抖。
上周，他在貝爾斯登80美元時最後一次加倉...10萬美元。現在，那10萬美元市值只剩8.5萬。加上之前的倉位，總浮虧超過25%。
25%是什麼概念？他不敢細算。只知道原本計劃今年提前退休，和老伴去歐洲旅行的計劃，要無限期推遲了。
山姆·羅德里格斯端著餐盤走過來，坐下時椅子發出刺耳的摩擦聲。他的眼睛紅腫，顯然昨晚沒睡好。
「我的可轉換債券，」他聲音嘶啞，「今天跌了12%。評級公司發了警告，說可能下調到垃圾級。」
垃圾級意味著什麼？意味著很多基金按規定不能持有，必須拋售。意味著價格會繼續跌。
「山姆，」馬克終於開口，「你說...我們現在割肉，還來得及嗎？」
「割肉？」山姆苦笑，「我已經虧了35%。現在割肉，那35%就永遠回不來了。不割，也許還能漲回去....」
「也許。」馬克重複這個詞，像在咀嚼什麼苦澀的東西。
詹姆斯端著餐盤加入，這次他沒坐，只是站著：「你們聽說了嗎？公司可能下季度要優化人員結構。
「優化？」馬克抬頭。
「裁員。」詹姆斯說得很直接，「半導體行業和金融業是聯動的。金融機構減少IT支出，晶片需求就下降。英特爾已經在評估各項目的優先級....
」
他沒說完，但意思到了：如果裁員，年紀大，薪資高的工程師，最危險。
三人沉默。食堂電視上，CNBC正在分析貝爾斯登的暴跌。分析師說：「尋找戰略投資者的嘗試失敗，意味著市場對其自救能力失去信心....」
自救能力。陸文濤端著餐盤經過時聽見這個詞，腳步頓了頓。
他想告訴馬克和山姆，快跑。但他知道沒用...人虧到一定程度，就失去了逃跑的勇氣。就像掉進流沙，越掙扎，陷得越深。
他默默走到另一張桌子，獨自吃飯。餐盤裡的義大利面索然無味。
手機震動，兒子發來簡訊：「爸，今天波動大，晚上細說。」
陸文濤回覆：「好。」
他收起手機，看向窗外。聖克拉拉的天空很藍，陽光很好。但食堂里的空氣，冷得像西伯利亞的冬天。
應用材料公司，下午兩點。
麗莎·陳把陳美玲叫到辦公室，關上門。
「美玲，」她的聲音不像平時那麼尖銳，反而有些疲憊，「你家裡...還在做空貝爾斯登嗎？」
陳美玲猶豫了一下，點頭。
麗莎深吸一口氣：「我想請你幫個忙。我丈夫....在美林，他們內部今天開了緊急會議。會議紀要我沒看到，但我丈夫說，美林已經開始全面減少與貝爾斯登的交易對手風險敞口。」
她頓了頓：「你能不能....問問小辰，現在割肉，還來得及嗎？」
陳美玲愣住了。上周還炫耀浮盈的麗莎，現在來問她割肉的建議。
「麗莎，我...」
「我知道這很唐突，」麗莎打斷她，「但我真的不知道問誰。我丈夫不肯說具體數字，但昨晚他抽了一整包煙，今天早上眼睛是紅的。」她的聲音開始發抖，「我們有兩個孩子在上私立學校，房貸還有二十五年，我母親的養老院費用每月四千....」
她沒說完，用手捂住臉。
陳美玲走過去，輕輕拍她的肩。她想起自己上周的恐慌，想起差點要求兒子止損的那個夜晚。那時她不懂，現在她懂了....金融市場的殘酷，在於它從不區分好人壞人，只區分對錯。
「麗莎，」她輕聲說，「我只能轉達小辰的觀點，不能給建議。他說，貝爾斯登的問題不是股價高低，是商業模式崩了。就像房子地基裂了，刷再多漆也沒用。
」
麗莎抬起頭，眼淚在眼眶裡打轉：「那...那我的錢...
「我不知道。」陳美玲誠實地說，「沒有人知道。」
離開辦公室時，凱文·趙在走廊等她，臉色慘白。
「美玲姐，」他聲音發顫，「我的帳戶...今天虧了三萬。我所有的積蓄..
「」
「你在多少買的？」
「均價76美元，」凱文說，「昨天還有浮盈，今天全沒了，還倒虧。」
陳美玲看著他年輕的臉，想起這個台裔青年吃外賣，攢下的每一分錢都想在美國安家。
「凱文，」她說，「如果是自住的錢，不要放在股市里。」
「可我想快點攢夠首付，」凱文眼睛紅了，「矽谷房價這麼貴，不投資怎麼追得上....
」
他沒說下去。但陳美玲聽懂了：移民的美國夢，被金融市場的噩夢吞噬了。
她回到座位，給陸辰發了條簡訊：「小辰，今天很多人哭了。」
很久之後，回復來了：「媽，這才剛開始。」
下午四點，帕羅奧圖高中放學。
陸辰在校門口遇到了馬庫斯。這個曾經驕傲的華爾街子弟，現在像一根繃得太緊的弦。
「我父親被降職了，」馬庫斯沒看陸辰，盯著地面，「從常務董事降到高級副總裁。薪資減40%，年終獎取消。」
陸辰沒說話。
「公司內部郵件說，是組織結構優化，」馬庫斯扯了扯嘴角，「但所有人都知道，是因為他管理的基金虧太多了。那些基金重倉了貝爾斯登自己發行的證券...」
他抬起頭，眼睛裡有不符合年齡的滄桑：「陸辰，你說過讓我父親減倉。他試了，但撤不出來...市場沒有流動性，掛單沒人接。只能眼睜睜看著每天跌。」
陸辰想起前世的2008年三月，那些想跑卻跑不掉的基金經理。不是他們蠢，是市場死了。
「馬庫斯，」他說，「告訴你父親，保住工作比挽回虧損重要。必要時，認輸。」
「認輸？」馬庫斯搖頭，「他說，認輸就再也回不來了。華爾街只認贏家。」
他轉身離開，背影在夕陽下拉得很長。
陸辰站在原地。他想，這就是華爾街最殘酷的地方：它教你alIin，教你槓桿，教你高風險高回報。但不教你如何優雅地輸。
所以大多數人，輸得很難看。
傍晚六點，米勒家。
亞歷克斯·米勒盯著電腦屏幕，臉色鐵青。書房裡沒開主燈，只有三塊顯示屏的光映在他臉上，像某種現代藝術的光影畫。
莉茲端著晚餐托盤站在門口，不敢進去。
「亞歷克斯，」她輕聲說，「吃點東西。」
「不餓。」亞歷克斯的聲音沙啞。
「孩子們想你了，你三天沒陪他們...」
「我說了不餓！」亞歷克斯猛地轉頭，眼睛裡有血絲。但看到妻子驚恐的表情，他立刻軟化，「對不起，莉茲。我...壓力有點大。」
莉茲把托盤放在書桌上：三明治，沙拉，咖啡。咖啡已經涼了，但亞歷克斯端起來一飲而盡。
「今天，」他指著屏幕，「貝爾斯登跌了9.5%，雷曼跌了7.2%。我們的基金淨值單日回撤8.3%。
「8.3%...」莉茲喃喃道。她不懂金融，但她知道這個數字意味著什麼....他們自己的錢大部分在基金里，還有房貸，還有生活開銷。
「客戶開始打電話了，」亞歷克斯揉著太陽穴，「下午接了七個贖回諮詢。
雖然還沒正式申請，但如果明天再跌...」
他沒說下去。但莉茲聽懂了：如果客戶集體贖回，基金就要被迫賣資產，賣資產會導致價格進一步下跌，引發更多贖回。
又一個死亡螺旋。
「亞歷克斯，」莉茲鼓起勇氣，「我們能不能...減一點倉位？哪怕只減10%？
」
「現在減？」亞歷克斯搖頭，「現在減就是確認虧損。而且，你相信貝爾斯登會倒嗎？百年投行，美聯儲會救的。」
「可是...」
「沒有可是。」亞歷克斯打斷她，語氣重新變得堅定，「這是考驗。能熬過去的，會成為傳奇。熬不過去的，是庸才。」
他調出一份報告：「你看，黑隼資本今天加了空單。他們在賭貝爾斯登死。
但他們是錯的.....華爾街從不允許大投行倒，這是系統風險。」
莉茲看著丈夫眼中的狂熱，想起懷孕時他撫摸著她的肚子說：「我們的孩子會在帕羅奧圖最好的學區長大，會讀斯坦福，會有我們沒擁有過的一切。」
那時她相信。現在呢？
不知道。
晚上八點，陸家客廳。
電視上在播總統初選新聞。民主黨候選人奧巴瑪在維吉尼亞州的集會上說：「華爾街的監管失敗讓普通家庭付出了代價。那些創造了風險的人賺走了利潤，而風險爆發時，卻是納稅人在承擔損失....」
共和黨候選人約翰·麥凱恩在亞利桑那州回應：「我們需要的是審慎監管，不是過度干預。市場有自我修正能力....」
陳美玲調小音量，看向兒子：「小辰，今天浮盈650萬？」
陸辰點頭：「按市價算是的。但期權還有近兩個月才到期，中間會有波動。」
「那我們現在平倉，」陳美玲眼睛亮了，「650萬利潤，夠多了！」
陸文濤沒說話，但眼神里有同樣的期待。
陸辰沉默了幾秒，調出電腦上的幾張圖表。
「爸，媽，你們看，」他指著第一張圖，「這是貝爾斯登過去一年的融資成本曲線。從去年八月開始，成本持續上升，今天商業票據利率已經突破6%。
第二張圖：「這是CDS利差，今天收盤580基點。意味著市場認為貝爾斯登未來五年違約的概率超過30%。」
第三張圖：「這是股價與淨資產比率。貝爾斯登淨資產每股約85美元，現在股價68美元，市淨率0.8。理論上很便宜，但前提是淨資產值那麼多錢。」
他合上電腦：「如果淨資產被高估了呢？如果實際價值只有帳面價值的一半呢？那股價應該跌到40美元以下。」
「40美元...」陳美玲倒抽一口涼氣。
「這只是開始，」陸辰說，「真正的下跌還沒來。要等融資徹底枯竭，要等客戶大規模撤離，要等評級公司下調評級。」
他頓了頓：「那時候，下跌不是一天10%，是一天30%。
客廳安靜了。
「小辰，」陸文濤終於開口，「你的判斷，我們信。但是....如果錯了呢？
如果美聯儲真的救了它呢？」
「爸，」陸辰看著他，「如果美聯儲要救，早就救了。秘密尋找投資者失敗，說明市場已經不相信它能自救。而美聯儲的規則是：不救不能自救的機構。」
這是前世伯南克在回憶錄里寫的話。陸辰記得很清楚。
手機震動，新聞推送：「貝爾斯登董事長詹姆斯·凱恩被拍到在加州棕櫚泉參加橋牌錦標賽，照片顯示他在牌桌前笑容滿面。」
配圖是一張抓拍照：凱恩穿著polo衫，手裡拿著牌，和對面的牌友說笑。背景是奢華的度假村，陽光明媚。
標題很刺眼：「船在下沉，船長在打牌」。
陳美玲看著照片，忽然覺得很荒謬。那麼多人的財富在蒸發，那麼多家庭在煎熬，而這個人，在打橋牌。
「小辰，」她說，「我們不急著平倉。再等等。」
陸辰看著母親，點點頭。
母親不是懂了金融，而是懂了人性....當掌舵的人不再關心船是否下沉時，這船，就真的沒救了。
夜深了。
陸辰躺在床上。
他想起前世2008年3月的一個夜晚，他看著貝爾斯登股價跌到30美元。那時他只是個旁觀者，只覺得震驚。
現在他是參與者，手握1萬手看跌期權，賭這家百年投行的死亡。
650萬美元浮盈，只是開始。
他知道接下來會發生什麼：融資成本繼續飆升，交易對手繼續撤離，股價繼續下跌。然後在某個周四或周五的早晨，新聞會說：貝爾斯登流動性枯竭。
那時，期權價格會暴漲。他的浮盈可能變成2000萬，3000萬，甚至更多。
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