第092 對賭協議
騰訊方面對魏東生的態度有所準備。
曾李青代表騰訊與魏東生交涉：「你的意見呢？」
魏東生侃侃而談：「你們知道，我非常看好騰訊。哪怕不要控股權、不要投票權，我也願意為騰訊估值50億元。你們與其保守上市，還不如讓我以中間價15億港元買斷增發的25%股權。」
曾李青追問說：「春秋公司有15億現金流？」
魏東生果斷祭出《十國春秋》：「《十國春秋》1月銷售額為1.4259億元；2月銷售額為1.4252億元，雖然第一次出現負增長，收入仍舊非常可觀。你們覺得呢？」
聽到《十國春秋》誇張的月銷售額，眾人不自覺流露出羨慕神情。2004年剛走過兩月，《十國春秋》已經積累2.8511元營收，而騰訊2003年年度總營收才7.35億元。如果單純比較營收額和利潤率，一款《十國春秋》值兩家騰訊。
騰訊創始人團隊通過私人關係調研網路遊戲市場，得知老牌運營商盛大網絡同樣賺的流油，2004年第一季度收入預估有2.5億之多；即時通訊市場頗具威脅的網易泡泡的東家網易，憑藉《大話西遊2》的積累和《夢幻西遊》的卓越表現，2004年第一季度的網路遊戲業務收入預估也有1億。
騰訊創始人團隊忍不住感慨：「網路遊戲真賺錢啊。」
這是屬於網路遊戲的時代。
缺失網路遊戲業務的騰訊，等於瘸著腿走路。
騰訊創始人團隊愈加渴盼與春秋網絡的合作。
騰訊創始人團隊雖然渴望發展網路遊戲，卻不可能將25%股權賣給魏東生。曾李青委婉拒絕魏東生的提議，繼續死扣現金字眼：「《十國春秋》雖然是一款現象級網路遊戲，卻畢竟只上市不到九月時間，春秋公司一時半會兒應該拿不出來這麼多現金吧？」
2003年11月，《十國春秋》的月銷售額才第一次過億，自然不可能在短短四月時間內積累15億元現金流。魏東生避而不談春秋公司的短板，祭出商業談判常用的拖字訣：「《十國春秋》每月都能帶來一億利潤，兩年時間或三年時間，就能湊夠15億元現金。」
曾李青拒絕：「騰訊上市目的是以最快速度籌集十餘億資金。過去的發展中，我們深深明白匱乏資金的痛苦，旨在聚集更多用戶的qq，我們為了緩解伺服器壓力，不得一次又一次設置障礙阻止新的用戶註冊。騰訊2003年度的利潤是3.22億元，如果我們願意等待，四年時間或五年時間，自己就能湊夠15億元資金。騰訊想要快速而健康發展，必須儘快籌集充沛的資金，速度越快越好。這點，希望你能理解。」
魏東生索要25%股權只是談判技巧，順著曾李青口氣降低要求：「我能理解騰訊的資金短缺，卻不能接受股權稀釋。」
曾李青忽然拿出一份文案遞給魏東生：「我們有另一份股權分配方案。」
曾李青提出的方案是這樣的：增發25%新股，春秋公司持有的7.2%股權稀釋到5.4%，是必須執行的，沒有談判餘地。不過，如果滿足一定條件，mih和騰訊創始人團隊願意補償，底價轉讓股權，令春秋公司持股權比例增至8%到15%之間。
魏東生簡單翻閱完畢，詢問說：「一定條件是指……？」
曾李青：「我們希望與春秋網絡在網路遊戲領域達成戰略合作。」
魏東生點頭：「我很早之前就說過，春秋網絡有技術有經驗，騰訊有環境有流量，雙方合作是一加一大於二的好事。但是，我也有條件，騰訊在線充值系統須引進春秋的第三方支付信用寶。」
曾李青聞言皺起眉頭。
沉默寡言的馬化騰，及時擔起責任，嚴肅表情否決了魏東生的條件：「騰訊需要有自己的第三方支付。」
魏東生：「但是，現在，騰訊沒有。」
馬化騰：「總會有的。」
馬化騰懂第三方支付的作用，魏東生也懂馬化騰不會放棄第三方支付業務，退而求其次說：「最少，現在沒有。」
馬化騰不精通辯論，簡單重複自己的意見：「騰訊總會有的。」
魏東生：「騰訊推出自己的第三方支付之前，先支持信用寶；待騰訊技術成熟之後，再停止支持信用寶，如此可好？」
馬化騰愣了愣：「你這樣，沒有意義。」
魏東生搖頭：「不是有沒有意義，而是我覺得信用寶這樣的產品有它的門檻。信用寶與春秋安全管家緊絲合縫契合，這才敢喊出『你敢用，我敢賠，最高賠付無上限』的口號，即使如此，信用寶每月都有賠償單履行。騰訊想發展自己的第三方支付，肯定有一段很長的路要走，這些時間已夠信用寶擴散影響力。」
一句安全，馬化騰陷入思考。
數十秒之後，馬化騰堅持意見：「春秋安全管家能夠做到的，騰訊肯定也能做到。」
馬化騰旋即補充說明：「不過，騰訊推出自己的第三方支付之前，可以先接入春秋的信用寶。」
魏東生滿意馬化騰的讓步：「談談網路遊戲業務的合作吧，你們準備怎樣合作？」
馬化騰重回沉默寡言狀態，曾李青繼續代表騰訊發言：「我們有兩種合作設想。第一種，春秋網絡派遣團隊幫助騰訊聯合運營一款到三款網路遊戲，我們願意低價轉讓3.6%股權，也即是說，增發新股之後，春秋持有8%股權；第二種，春秋軟體專門製作一款網路遊戲，春秋網絡和騰訊聯合運營，我們願意轉讓4.6%到9.6%股權，然後視其情況如何決定轉讓價格。」
魏東生：「視其情況如何，究竟怎樣視其呢？」
曾李青沒有說出詳細標準，笑說：「玩家平均在線數量或月銷售額為標準吧，如果能夠平均在線10萬人，肯定一切都好說。」
魏東生：「日平均在線十萬，以每小時0.25元計算，相當於日銷售額60萬元，月銷售額1800萬元。春秋軟體有製作免費增值遊戲的經驗，咱們就以月銷售額論英雄吧。如果春秋網絡推出的這款新遊戲能夠達到1800萬元月銷售額，騰訊願意以多少價碼轉讓給我們多少股權？」
曾李青不意魏東生直接鎖定最高標準，愣了愣：「當然是最優惠的條件。」
魏東生：「優惠到何種地步？」
曾李青斟酌一會兒，詳細說出數字：「如果這款遊戲在一年之內，即2005年4月之前，上線運營，且2005年度或2006年度有六個月的月銷售額達到1800萬元，或者全年平均月銷售額達到1800萬元，我們願意以5000萬元人民幣向春秋轉讓9.6%股權。即是說，騰訊上市之後，春秋擁有15%的股權。」
以50億估值，9.6%股權為4.8億。
前面估值4.8億，騰訊不肯轉讓股權；此時，騰訊卻願意以5000萬元轉讓9.6%股權。
騰訊對網路遊戲業務的垂涎，可見一斑。
騰訊不是在賣股權，而是想撬開網路遊戲之門。
平均月銷售額1800萬元，全年銷售額為2.16億，扣除發行商的銷售分成和運營開支及稅務負擔，全年所得利潤在6000萬元到9000萬元之間。考慮網路遊戲的壽命，這款遊戲很難平衡4.8億元到0.5億元的落差。
然而，帳不能這樣算。
回顧2003年，除了開掛的《十國春秋》和傳奇系列及《奇蹟mu》，觸頂月銷額1800萬元的寥寥無幾。2003年，華國網路遊戲市場全年營收為17.22元，扣除盛大的6.33億元和春秋網絡的4.68億元，餘下包括第九城市和光通通信、網易在內的網路遊戲廠商的總收入才6.21億元。月均銷售額1800萬元即是年銷售額2.16億，想想2.16億在6.21億之間的比例，就能清醒明白月均銷售額1800萬元是怎樣的一款網路遊戲。
事實上，盛大網絡寄望取代《熱血傳奇》的《傳奇世界》，目前的月銷售額也僅兩千餘萬元。
以2003年視角審視網路遊戲產業，能夠運營一款月銷售額1800萬元的網路遊戲，最少也是第二梯次的網路遊戲運營商。有了這樣的名聲，有了實際運營經驗，騰訊就能慢慢撬開網路遊戲的大門，像網易那樣走向良性發展。
在曾李青心中，月銷售額1800萬元級別的網路遊戲，檔次相當的高。
為了避免嚇退魏東生，曾李青旋即講解其它檔次的合作條件：「如果這一款遊戲，月銷售額達到1000萬元……」
魏東生非常不禮貌的截斷曾李青的發言：「1000萬就不用說了，如果春秋軟體製作的網路遊戲不能越過月銷售額1800萬元，春秋和騰訊之間的合作就失去了意義。」
曾李青尷尬笑了笑。
也太霸氣了吧。
1800萬元銷售額都看不眼裡。
這是把《十國春秋》的奇蹟當成自然現象了麼？
魏東生霸氣結束合作談判：「咱們就以月銷售1800萬為準吧。不過，聯合運營到底怎樣聯合運營？春秋網絡有自己的網路遊戲需要運營，而網路遊戲則不是騰訊的主業，將來肯定會出現各種各樣的矛盾。這樣吧，春秋和騰訊各自出資2500萬元，註冊一家新公司，專項負責新遊戲的定向研發和運營。」
曾李青代表騰訊與魏東生交涉：「你的意見呢？」
魏東生侃侃而談：「你們知道，我非常看好騰訊。哪怕不要控股權、不要投票權，我也願意為騰訊估值50億元。你們與其保守上市，還不如讓我以中間價15億港元買斷增發的25%股權。」
曾李青追問說：「春秋公司有15億現金流？」
魏東生果斷祭出《十國春秋》：「《十國春秋》1月銷售額為1.4259億元；2月銷售額為1.4252億元，雖然第一次出現負增長，收入仍舊非常可觀。你們覺得呢？」
聽到《十國春秋》誇張的月銷售額，眾人不自覺流露出羨慕神情。2004年剛走過兩月，《十國春秋》已經積累2.8511元營收，而騰訊2003年年度總營收才7.35億元。如果單純比較營收額和利潤率，一款《十國春秋》值兩家騰訊。
騰訊創始人團隊通過私人關係調研網路遊戲市場，得知老牌運營商盛大網絡同樣賺的流油，2004年第一季度收入預估有2.5億之多；即時通訊市場頗具威脅的網易泡泡的東家網易，憑藉《大話西遊2》的積累和《夢幻西遊》的卓越表現，2004年第一季度的網路遊戲業務收入預估也有1億。
騰訊創始人團隊忍不住感慨：「網路遊戲真賺錢啊。」
這是屬於網路遊戲的時代。
缺失網路遊戲業務的騰訊，等於瘸著腿走路。
騰訊創始人團隊愈加渴盼與春秋網絡的合作。
騰訊創始人團隊雖然渴望發展網路遊戲，卻不可能將25%股權賣給魏東生。曾李青委婉拒絕魏東生的提議，繼續死扣現金字眼：「《十國春秋》雖然是一款現象級網路遊戲，卻畢竟只上市不到九月時間，春秋公司一時半會兒應該拿不出來這麼多現金吧？」
2003年11月，《十國春秋》的月銷售額才第一次過億，自然不可能在短短四月時間內積累15億元現金流。魏東生避而不談春秋公司的短板，祭出商業談判常用的拖字訣：「《十國春秋》每月都能帶來一億利潤，兩年時間或三年時間，就能湊夠15億元現金。」
曾李青拒絕：「騰訊上市目的是以最快速度籌集十餘億資金。過去的發展中，我們深深明白匱乏資金的痛苦，旨在聚集更多用戶的qq，我們為了緩解伺服器壓力，不得一次又一次設置障礙阻止新的用戶註冊。騰訊2003年度的利潤是3.22億元，如果我們願意等待，四年時間或五年時間，自己就能湊夠15億元資金。騰訊想要快速而健康發展，必須儘快籌集充沛的資金，速度越快越好。這點，希望你能理解。」
魏東生索要25%股權只是談判技巧，順著曾李青口氣降低要求：「我能理解騰訊的資金短缺，卻不能接受股權稀釋。」
曾李青忽然拿出一份文案遞給魏東生：「我們有另一份股權分配方案。」
曾李青提出的方案是這樣的：增發25%新股，春秋公司持有的7.2%股權稀釋到5.4%，是必須執行的，沒有談判餘地。不過，如果滿足一定條件，mih和騰訊創始人團隊願意補償，底價轉讓股權，令春秋公司持股權比例增至8%到15%之間。
魏東生簡單翻閱完畢，詢問說：「一定條件是指……？」
曾李青：「我們希望與春秋網絡在網路遊戲領域達成戰略合作。」
魏東生點頭：「我很早之前就說過，春秋網絡有技術有經驗，騰訊有環境有流量，雙方合作是一加一大於二的好事。但是，我也有條件，騰訊在線充值系統須引進春秋的第三方支付信用寶。」
曾李青聞言皺起眉頭。
沉默寡言的馬化騰，及時擔起責任，嚴肅表情否決了魏東生的條件：「騰訊需要有自己的第三方支付。」
魏東生：「但是，現在，騰訊沒有。」
馬化騰：「總會有的。」
馬化騰懂第三方支付的作用，魏東生也懂馬化騰不會放棄第三方支付業務，退而求其次說：「最少，現在沒有。」
馬化騰不精通辯論，簡單重複自己的意見：「騰訊總會有的。」
魏東生：「騰訊推出自己的第三方支付之前，先支持信用寶；待騰訊技術成熟之後，再停止支持信用寶，如此可好？」
馬化騰愣了愣：「你這樣，沒有意義。」
魏東生搖頭：「不是有沒有意義，而是我覺得信用寶這樣的產品有它的門檻。信用寶與春秋安全管家緊絲合縫契合，這才敢喊出『你敢用，我敢賠，最高賠付無上限』的口號，即使如此，信用寶每月都有賠償單履行。騰訊想發展自己的第三方支付，肯定有一段很長的路要走，這些時間已夠信用寶擴散影響力。」
一句安全，馬化騰陷入思考。
數十秒之後，馬化騰堅持意見：「春秋安全管家能夠做到的，騰訊肯定也能做到。」
馬化騰旋即補充說明：「不過，騰訊推出自己的第三方支付之前，可以先接入春秋的信用寶。」
魏東生滿意馬化騰的讓步：「談談網路遊戲業務的合作吧，你們準備怎樣合作？」
馬化騰重回沉默寡言狀態，曾李青繼續代表騰訊發言：「我們有兩種合作設想。第一種，春秋網絡派遣團隊幫助騰訊聯合運營一款到三款網路遊戲，我們願意低價轉讓3.6%股權，也即是說，增發新股之後，春秋持有8%股權；第二種，春秋軟體專門製作一款網路遊戲，春秋網絡和騰訊聯合運營，我們願意轉讓4.6%到9.6%股權，然後視其情況如何決定轉讓價格。」
魏東生：「視其情況如何，究竟怎樣視其呢？」
曾李青沒有說出詳細標準，笑說：「玩家平均在線數量或月銷售額為標準吧，如果能夠平均在線10萬人，肯定一切都好說。」
魏東生：「日平均在線十萬，以每小時0.25元計算，相當於日銷售額60萬元，月銷售額1800萬元。春秋軟體有製作免費增值遊戲的經驗，咱們就以月銷售額論英雄吧。如果春秋網絡推出的這款新遊戲能夠達到1800萬元月銷售額，騰訊願意以多少價碼轉讓給我們多少股權？」
曾李青不意魏東生直接鎖定最高標準，愣了愣：「當然是最優惠的條件。」
魏東生：「優惠到何種地步？」
曾李青斟酌一會兒，詳細說出數字：「如果這款遊戲在一年之內，即2005年4月之前，上線運營，且2005年度或2006年度有六個月的月銷售額達到1800萬元，或者全年平均月銷售額達到1800萬元，我們願意以5000萬元人民幣向春秋轉讓9.6%股權。即是說，騰訊上市之後，春秋擁有15%的股權。」
以50億估值，9.6%股權為4.8億。
前面估值4.8億，騰訊不肯轉讓股權；此時，騰訊卻願意以5000萬元轉讓9.6%股權。
騰訊對網路遊戲業務的垂涎，可見一斑。
騰訊不是在賣股權，而是想撬開網路遊戲之門。
平均月銷售額1800萬元，全年銷售額為2.16億，扣除發行商的銷售分成和運營開支及稅務負擔，全年所得利潤在6000萬元到9000萬元之間。考慮網路遊戲的壽命，這款遊戲很難平衡4.8億元到0.5億元的落差。
然而，帳不能這樣算。
回顧2003年，除了開掛的《十國春秋》和傳奇系列及《奇蹟mu》，觸頂月銷額1800萬元的寥寥無幾。2003年，華國網路遊戲市場全年營收為17.22元，扣除盛大的6.33億元和春秋網絡的4.68億元，餘下包括第九城市和光通通信、網易在內的網路遊戲廠商的總收入才6.21億元。月均銷售額1800萬元即是年銷售額2.16億，想想2.16億在6.21億之間的比例，就能清醒明白月均銷售額1800萬元是怎樣的一款網路遊戲。
事實上，盛大網絡寄望取代《熱血傳奇》的《傳奇世界》，目前的月銷售額也僅兩千餘萬元。
以2003年視角審視網路遊戲產業，能夠運營一款月銷售額1800萬元的網路遊戲，最少也是第二梯次的網路遊戲運營商。有了這樣的名聲，有了實際運營經驗，騰訊就能慢慢撬開網路遊戲的大門，像網易那樣走向良性發展。
在曾李青心中，月銷售額1800萬元級別的網路遊戲，檔次相當的高。
為了避免嚇退魏東生，曾李青旋即講解其它檔次的合作條件：「如果這一款遊戲，月銷售額達到1000萬元……」
魏東生非常不禮貌的截斷曾李青的發言：「1000萬就不用說了，如果春秋軟體製作的網路遊戲不能越過月銷售額1800萬元，春秋和騰訊之間的合作就失去了意義。」
曾李青尷尬笑了笑。
也太霸氣了吧。
1800萬元銷售額都看不眼裡。
這是把《十國春秋》的奇蹟當成自然現象了麼？
魏東生霸氣結束合作談判：「咱們就以月銷售1800萬為準吧。不過，聯合運營到底怎樣聯合運營？春秋網絡有自己的網路遊戲需要運營，而網路遊戲則不是騰訊的主業，將來肯定會出現各種各樣的矛盾。這樣吧，春秋和騰訊各自出資2500萬元，註冊一家新公司，專項負責新遊戲的定向研發和運營。」